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ku酷游游戏官网|国内看NETFLIX的VPS孩|建材行业2025年中期策略报告

发布时间：2025-07-12 18:28:16 丨 来源：酷游九州集团

　　下游地产★◈：“止跌回稳”仍不牢固★◈，“好房子”去化良好★◈。上半年楼市延续弱修复★◈、房价降幅收窄★◈，但二季度重点城市成交放缓★◈，整体看市场仍在调整过程中★◈，各地库存周期偏长★◈、居民收入预期偏弱ku酷游游戏官网★◈，后续政策持续呵护仍有必要★◈，包括加速推动收储★◈、城市更新等政策落地★◈，进一步降低实际房贷利率等★◈。值得关注的是★◈，得益于新建住房品质提升★◈、位置更佳等★◈，“好房子”去化维持良好★◈。

　　消费建材★◈：价格竞争趋于缓和★◈，涂料防水开启涨价★◈。消费建材需求中新房装修占比偏高★◈，地产开竣工下行仍是拖累★◈、后续需求或仍承压★◈。积极因素一是零售市场受益房屋翻新需求与客单值高★◈，需求韧性相对更强★◈；二是行业格局正优化出清ku酷游游戏官网★◈，2025年部分行业价格战缓和★◈，防水国内看NETFLIX的VPS孩★◈、涂料陆续宣布涨价国内看NETFLIX的VPS孩★◈，加上减值计提较为充分★◈，利润率有望逐步修复★◈；三是后续政策支持有望带来产业链的情绪提振★◈。过去依靠大型房企集采实现工程端大幅增长的阶段已经过去★◈，当前头部企业已形成供应链生产酷游九州网址★◈。★◈、规模化★◈、品牌★◈、渠道等优势★◈，未来有望强者恒强★◈。

　　水泥行业★◈：盈利修复确定性较高★◈，关注政策端去产能★◈。上半年水泥价格涨跌反复★◈，需求端相对偏弱★◈，错峰协同亦存在一定波折★◈。考虑煤炭成本显著下滑★◈，且中央明确“反内卷”背景下★◈、行业竞争或相对有序★◈，水泥盈利中枢或将优于2024年★◈。中长期看水泥行业重返供需平衡★◈，需要政策端去产能与整合并购加速★◈。当前产业政策包括节能降碳★◈、超产治理★◈、碳交易★◈，后续重点跟踪水泥超产落实与产能出清进展★◈。

　　玻璃行业★◈：地产与光伏需求承压★◈，窑炉冷修或将提速★◈。上半年光伏玻璃价格先升后降酷游九州网站★◈，★◈，行业重新面临普遍亏损乃至亏现★◈。上半年新能源政策出台导致光伏抢装潮出现国内看NETFLIX的VPS孩★◈，下半年装机规模或将回落ku酷游游戏官网★◈、需求端不容乐观★◈。预计后续光伏玻璃企业将通过封堵窑口★◈、增加窑炉冷修来压降产能ku酷游游戏官网★◈，对玻璃价格形成一定支撑★◈。但具备复产价值的冷修窑炉与点火条件的新建窑炉总体规模不低★◈，行业供需平衡彻底恢复仍需时间★◈，另外也需关注浮法玻璃对光伏玻璃替代效应国内看NETFLIX的VPS孩★◈。上半年浮法玻璃价格小幅下滑★◈，需求走弱与产能偏高矛盾犹在★◈，后续价格总体或偏弱★◈。

　　投资建议★◈：考虑一是中央明确地产要“止跌回稳”国内看NETFLIX的VPS孩★◈、后续政策支持仍然可期★◈，有望提振产业链信心★◈，二是涂料国内看NETFLIX的VPS孩★◈、防水★◈、水泥等行业供给侧出现积极变化★◈，印证行业格局逐步优化酷游KU游★◈、利润率或渐迎修复★◈，三是板块估值与持仓降至历史低位★◈，维持建材行业“强于大市”评级国内看NETFLIX的VPS孩★◈。其中★◈，消费建材方面建议关注三棵树★◈、兔宝宝★◈、伟星新材ku酷游游戏官网★◈、北新建材★◈、东方雨虹ku酷游游戏官网★◈、科顺股份★◈、箭牌家居ku酷游游戏官网★◈、坚朗五金★◈；水泥方面★◈，行业盈利有望同比改善ku酷游游戏官网★◈、政策正加速产能出清★◈，关注低估值★◈、高股息以及出海逻辑的海螺水泥★◈、华新水泥★◈；玻璃方面关注旗滨集团国内看NETFLIX的VPS孩★◈、福莱特★◈。

　　风险提示★◈：1）地产销售修复或基建需求落地低于预期的风险★◈；2）建材行业格局出清速度低于预期风险★◈；3）原材料★◈、燃料价格上涨的风险★◈；4）应收账款回收不及时与资产减值风险★◈。